用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗xīn)高之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级(jí)服务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗战略目标是(shì)构(gòu)建和(hé)运(yùn)营(yíng)全球领(lǐng)先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额(é)来看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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