5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策(cè)继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商业银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放的信(xìn)号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季(jì)度货(huò)政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和(hé)风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而存(cún)量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对(化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准duì)灵活的产品。

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