在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情况，就(jiù)会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到(dào)指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？(xìn)建投证券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息(xī)预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低估(gū)值企业可能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资(zī)金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极(jí)关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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